النقاط الرئيسية
- منذ استئناف المواجهات بين الولايات المتحدة وإيران في 31 أغسطس، قفز خام WTI بأكثر من خمسة عشر بالمئة من أدنى مستوى له عند 79.80 دولار، في حين اخترق زوج USD/JPY مستوى 160.00 النفسي بشكل حاسم مجددًا. وقد حدثت الحركتان خلال نفس النافذة الزمنية التي لا تتجاوز ثماني وأربعين ساعة، وفي المخطط التراكبي أدناه يتحرك الخطان معًا بشكل متزامن تقريبًا، وهو أمر لا نراه بهذا الوضوح كثيرًا.
- تستورد اليابان أكثر من تسعين بالمئة من احتياجاتها من الطاقة، لذا فإن استمرار ارتفاع النفط لا يؤثر فقط على USD/JPY من خلال قناة فروق أسعار الفوائد المعتادة، بل ينعكس مباشرة على الميزان التجاري لليابان ويضيف طبقة إضافية من ضعف الين فوق سياسة بنك اليابان المتساهلة أصلًا. ومع اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان لاحقًا هذا الشهر، فإن هذه الحلقة المتشابكة تستحق متابعة دقيقة من أعضاء VIP.
لماذا يرتبط النفط بالين؟
يفكر معظم المتداولين في زوج USD/JPY من خلال عدسة فرق أسعار الفوائد بين بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان فقط، وهذا في أغلب الأوقات هو المنظور الصحيح. لكن هناك عامل ثانٍ أقل ظهورًا يحصل على اهتمام أقل بكثير. فاليابان لا تكاد تملك إنتاجًا محليًا من النفط أو الغاز، وتستورد أكثر من تسعين بالمئة من احتياجاتها من الطاقة. وعندما ترتفع أسعار الخام، ترتفع فاتورة الاستيراد اليابانية معها، مما يوسّع العجز التجاري ويضيف ضغطًا هيكليًا على الين لا علاقة له بما يقوله بنك الاحتياطي الفيدرالي أو بنك اليابان في اجتماعهما القادم.
تبقى هذه الديناميكية في الخلفية غالبًا، لأن النفط وزوج USD/JPY لا يتحركان معًا بشكل يومي في العادة. فإذا نظرت إلى الجزء الأول من مخطط هذا العام، من مارس إلى يونيو، تجد أن الخطين يسيران في مساريهما الخاصة إلى حد كبير، حيث يرتفع النفط تدريجيًا بشكل متقطع بينما يتحرك USD/JPY في نطاق عريض دون علاقة واضحة بينهما. هذا هو الوضع الطبيعي المعتاد. أما ما حدث خلال الأسبوعين الماضيين فليس طبيعيًا.
المخطط التراكبي
المخطط: زوج USD/JPY (الخط الأزرق) مقابل خام WTI (الشموع اليابانية)، الفريم اليومي
صدمتان في اتجاه واحد
انهار الهدوء في المواجهات بين الولايات المتحدة وإيران الذي استمر منذ بداية أغسطس، في 31 أغسطس، عندما استهدفت القوات الأمريكية منصات صواريخ إيرانية في مضيق هرمز وردّت إيران بضرب قواعد أمريكية في الأردن. وتفاعل النفط فورًا، مرتفعًا من أدنى مستوى قوي عند 79.80 دولار إلى أعلى مستوى ضعيف قرب 92.00 دولار في غضون أيام، قبل أن يستقر مجددًا عند نحو 89.90 دولار مع استيعاب السوق للصعود المفاجئ.
أظهر زوج USD/JPY قصة مشابهة تقريبًا خلال نفس النافذة الزمنية تقريبًا. فقد شكّل الزوج قاعدة قوية عند 158.00 في 20 أغسطس، ثم ارتفع في سلسلة واضحة من كسور الهيكل (BOS) عبر مستويات 158.80 و159.00 و159.20 و159.40 قبل أن يلمس أعلى مستوى ضعيف عند 160.20 في 29 و30 أغسطس، وهما اليومان نفسهما اللذان تصاعد فيهما التوتر في هرمز. ويتماسك الزوج الآن أسفل هذا المستوى مباشرة عند 160.10، محافظًا على اختراق مستوى 160.00 بدلًا من التراجع عنه.
ما يجعل هذا الأمر يستحق الاهتمام ليس فقط أن كليهما ارتفع، بل أنهما ارتفعا لأسباب مرتبطة فعليًا في الوقت نفسه. فالجانب المتعلق ببنك الاحتياطي الفيدرالي في حركة USD/JPY مفهوم جيدًا: تصريحات رئيس المجلس وارش المتشددة في جاكسون هول جعلت الأسواق تُسعّر رفعًا للفائدة في سبتمبر، والدولار قوي بشكل عام نتيجة لذلك. لكن جانب النفط في المعادلة يعزز قوة الدولار هذه تحديدًا في مواجهة الين، لأن طوكيو تدفع الآن أكثر مقابل كل برميل تستورده في اللحظة نفسها التي لا يزال بنكها المركزي متمسكًا بمعدل قريب من الصفر. قصتان منفصلتان تدفعان في نفس نقطة الضغط.
ماذا يعني هذا لتداولاتك؟
طالما بقي وضع هرمز دون حل، فإن النفط يحمل علاوة مخاطر جيوسياسية قد تستمر في التسرب إلى USD/JPY من خلال معدلات التبادل التجاري لليابان، وذلك فوق صفقة فرق أسعار الفوائد التقليدية. وقد أظهرت بيانات مزاج المتداولين الأفراد أن التمركز في USD/JPY كان يميل نحو البيع خلال معظم الشهر الماضي، وهو ما يشير إلى أن هذه الحركة كانت تضغط على مراكز بيع مزدحمة بقدر ما كانت مدفوعة بمراكز شراء جديدة، وهي ديناميكية تميل إلى إطالة الحركات أكثر مما تبرره الأساسيات وحدها.
المستوى الذي يجب مراقبته في النفط هو اختراق واضح والثبات فوق 92.00، وهو أعلى مستوى ضعيف حاليًا. فذلك من شأنه أن يؤكد أن علاوة المخاطر الجيوسياسية تتضخم بدلًا من أن تتراجع، واستمرار النفط عبر هذا المستوى تزامن تاريخيًا مع مزيد من قوة USD/JPY نحو 160.20 وما بعده. في المقابل، فإن كسر منطقة الطلب عند 85.50 في النفط سيكون أول إشارة إلى أن علاوة المخاطر بدأت بالتراجع، وقد يفقد USD/JPY زخمه تعاطفًا مع ذلك، خصوصًا مع اقتراب قرار الفيدرالي في سبتمبر واجتماع بنك اليابان قبل نهاية الشهر.
هذا ليس دعوة لتداول النفط بناءً على مستويات USD/JPY أو العكس. بل هو تذكير بأن ضعف الين حاليًا يتعزز بعوامل تتجاوز توقعات أسعار الفائدة، وأن المتداولين الذين يراقبون فقط تقويم الفيدرالي يفوّتون نصف الصورة.
تحذير من المخاطر: ينطوي تداول الأدوات المالية، لا سيما تلك التي تتضمن الرافعة المالية، على درجة كبيرة من المخاطرة وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. فقيمة استثماراتكم قد ترتفع أو تنخفض بشكل حاد، وقد تفقدون رأس المال المستثمر بالكامل. لا تتداولوا بأموال لا يمكنكم تحمل خسارتها. لا ينبغي اعتبار أي شيء في هذا الموقع بمثابة نصيحة من توركس أو أي من الشركات التابعة لها أو مديريها أو موظفيها.
